Invertir en la nueva era de la atención basada en valores

Zahy Abou Atme, Rob Alterman , Gunjan Khanna, y Eduardo Levin

La atención basada en el valor ha evolucionado hasta convertirse en un panorama de la gestión estratégica de los servicios de salud, con una amplia gama de organizaciones que contribuyen a cambios sistemáticos que mejoran la calidad de la atención y los resultados, al tiempo que controlan mejor los costos. Calidad, eficiencia, menos externalidades del sistema de salud. Los proveedores especializados en atención basada en el valor (integrales e integrados) se han vuelto atractivos para los inversores debido a la calidad distintiva de la atención que pueden brindar y las oportunidades de inversión que presentan, con una diversidad de niveles de riesgo y modelos de negocios, formas de pago e integración de riesgos. Aprovechando una década de creciente adopción de pagos basados ​​en el valor, combinada con capacidades mejoradas basadas en el valor entre pagadores (financiadores: seguros de salud), proveedores, empleadores y otras partes interesadas en la atención médica, la tracción continua en el mercado de la atención basada en el valor podría conducir a una valoración de $1 billón en valor empresarial para pagadores, proveedores e inversores.¹

La atención basada en el valor está emergiendo como un panorama sanitario distinto

Las partes interesadas de la comunidad sanitaria definen la atención basada en valores de forma diferente. La Red de Acción y Aprendizaje sobre Pagos de Atención Médica (LAN, por sus siglas en inglés) incluye desempeño, informes e incluso infraestructura en su primer paso de atención basada en valores, mientras que otros señalan que estos modelos no logran entregar valor (en calidad o asequibilidad) porque no Remediar los problemas de la atención sanitaria de pago por servicio.²

En este artículo, adoptan los autores una definición más amplia del panorama de la atención basada en el valor e incluyen todos los modelos de atención que alinean los incentivos de los proveedores con la calidad o la reducción de los costos de la atención. Aunque reconocemos que las mejoras en la calidad de la atención variarán considerablemente según los modelos, según la experiencia trabajando con una amplia gama de proveedores, asumen que los ahorros varían desde un mínimo del 3 por ciento en modelos más limitados basados ​​en la calidad hasta un máximo del 20 por ciento en grupos de atención primaria de alto contacto que asumen un riesgo totalmente capitado para los miembros de Medicare Advantage.

La inversión en cuidados basados en Valor:

Las inversiones de capital privado a empresas de atención basada en el valor aumentaron más de cuatro veces entre 2019 y 2021, mientras que la construcción de nuevos hospitales (un indicador de la inversión en modelos de prestación de atención heredados) se mantuvo estable. Si bien se trata de formas distintas de inversión (el capital privado busca retornos sobre el valor de las empresas y el financiamiento de deuda de construcción busca oportunidades más seguras para obtener retornos más modestos), es digno de mención que las entradas de capital privado en activos de cuidado basados ​​en el valor aumentaron del 6 por ciento de la inversión de capital en hospitales a casi el 30 por ciento en dos años, como se ilustra en el Cuadro 1.³

El potencial futuro de la atención basada en valores

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Dado el impulso que ven detrás de la inversión en cuidados basados ​​en el valor, vale la pena examinar las tendencias recientes para comprender las formas en que este panorama podría evolucionar. Al imaginar el panorama de la atención basada en valores dentro de cinco años, los siguientes escenarios parecen posibles, y en absoluto mutuamente excluyentes:

• Escenario 1: El crecimiento de la atención basada en el valor seguirá acelerándose. El crecimiento en la atención basada en el valor se ha acelerado desde la creación de aproximadamente $500 mil millones en valor empresarial en la actualidad y puede estar en camino de alcanzar $1 billón a medida que el panorama madure (consulte el Anexo 2 y la barra lateral, “Nuestro enfoque para estimar esta oportunidad de $1 billón”). Según nuestra investigación, esto probablemente se vería impulsado por un número creciente de vidas en todos los acuerdos de cuidado basados ​​en el valor del 10 al 15 por ciento, con tasas de crecimiento para las vidas en contratos total o parcialmente capitados muy por encima de esa cifra (potencialmente del 20 al 30 por ciento). . Mejor desempeño en la gestión de costos médicos de los proveedores en contratos basados ​​en el valor, volviéndose más crítico ante posibles aumentos en la inflación de los costos médicos.⁴—podría apoyar aún más la creación de valor empresarial, y el impacto acumulativo de estos vientos de cola puede sugerir también efectos posteriores positivos en los resultados de salud de los pacientes. De hecho, algunas de las revisiones más importantes del desempeño de la atención basada en valores han encontrado que corresponden a mejores resultados, mayor atención preventiva y mayor satisfacción del paciente.⁵
• Escenario 2: Un puñado de plataformas nacionales podrían tomar la delantera, con una fuerte competencia entre ellas. Las plataformas podrían incluir atención primaria integrada, organizaciones de servicios administrados (MSO) y atención especializada. Si bien la integración vertical puede acelerarse, es posible que estas plataformas no sean necesariamente silos de “jardín amurallado”: ​​probablemente será necesario cierto grado de interoperabilidad colaborativa, potencialmente posible gracias a plataformas especializadas en una variedad de poblaciones de pacientes.
• Escenario 3: Las capacidades operativas distintivas podrían convertirse en requisitos previos para que los proveedores de atención basados ​​en valores tengan éxito. Las capacidades operativas, clínicas y analíticas distintivas podrían convertirse cada vez más en requisitos previos para que los proveedores de atención basados ​​en valores tengan éxito. Estas capacidades podrían variar desde nueva tecnología hasta la predicción de cambios de membresía y puntos intermedios.
• Escenario 4: Los especialistas pueden comenzar a adoptar una atención basada en valores. Los especialistas parecen acelerar la adopción de modelos de atención basados ​​en valores como parte de plataformas de atención basadas en valores cada vez más eficaces y escalables. Estos modelos ya están surgiendo en especialidades como nefrología y oncología.

El crecimiento de la atención basada en el valor se ha acelerado desde la creación actual de aproximadamente 500 mil millones de dólares en valor empresarial y puede estar en camino de alcanzar 1 billón de dólares a medida que el panorama madure.

Escenario 1: El crecimiento de la atención basada en el valor seguirá acelerándose

Según la experiencia, la adopción de la atención basada en valores se ha acelerado en los últimos años, y esta tendencia podría continuar en los próximos años a medida que los pagadores, los empleadores y el gobierno adopten estos modelos.⁶Por ejemplo, el año pasado, el Centro para la Innovación de Medicare y Medicaid emitió un objetivo ambicioso para que el 100 por ciento de los beneficiarios de Medicare adopten una relación de atención responsable para 2030.⁷que analizaron recientemente.⁸CompartirBarra lateral

El enfoque para estimar esta oportunidad de 1 billón de dólares

En última instancia, la investigación sugiere que el número de pacientes tratados por médicos dentro del panorama de la atención basada en el valor podría aproximadamente duplicarse en los próximos cinco años, creciendo aproximadamente un 15 por ciento anual.

El creciente apetito de los médicos por modelos basados ​​en valores es el núcleo de esta aceleración, pero dentro de la comunidad nacional de un millón de médicos autorizados (si no necesariamente en activo),⁹La adopción de cuidados basados ​​en valores sigue siendo desigual. No todos los proveedores de atención primaria encuentran fácilmente accesibles los modelos basados ​​en valores y, según nuestra experiencia, sectores del mercado (en particular aquellos en instituciones que se centran en la atención cuaternaria en lugar de la atención primaria) se quedan atrás en su adopción. Estos médicos, en particular los afiliados a instituciones de orientación más académica, pueden necesitar más investigaciones revisadas por pares (que faltan en la actualidad) antes de alterar sus modelos de práctica.¹⁰Sin embargo, algunos datos recientes sugieren que el número de pacientes alineados con un proveedor de atención primaria en un acuerdo de atención basado en el valor está aumentando, y los resultados asociados son mejores que aquellos en acuerdos de pago por servicio.¹¹

Estos éxitos podrían impulsar un mayor crecimiento, a medida que los médicos, al tomar nota de los mejores resultados y otros beneficios, se interesen más en adoptar modelos basados ​​en valores. El crecimiento podría verse impulsado desproporcionadamente por la adopción de un riesgo significativo (límite total y parcial) a medida que estos modelos maduren. Nuestra investigación sugiere que la tendencia ascendente en el número de personas que reciben atención en modelos basados ​​en valores debería continuar en todas las líneas de negocio (Anexo 3). Este es uno de los principales factores que impulsa el crecimiento del valor empresarial asociado con el panorama de la atención basada en el valor, lo que podría conducir a una valoración acumulada de 1 billón de dólares.

Anexo 3

Escenario 2: Un puñado de plataformas nacionales podrían tomar la delantera, con una fuerte competencia entre ellas.

Una mirada a los mercados maduros de todo el país puede arrojar algo de luz sobre hacia dónde se dirige el mercado de proveedores que asumen riesgos. En el sur de California, donde los enfoques de organizaciones de mantenimiento de la salud (HMO) que utilizan asociaciones de médicos independientes y proveedores empleados que asumen riesgos han existido durante dos décadas, la consolidación de vidas en los últimos cinco años ha sido impulsada por adquisiciones, ofertas atractivas para los médicos y comportamientos de los miembros (Anexo 4). El sur de California puede ser único en su adopción de atención basada en el valor, pero a medida que más mercados emergentes en Florida y otros lugares se ponen al día, sus proveedores han mostrado una estrategia de adquisición similar.¹²

Anexo 4

Departamento de Atención Médica Administrada de California, estiman que el 90 por ciento de las vidas comerciales y de Medicare del sur de California están en contratos basados ​​en el valor, así como casi el 50 por ciento de sus vidas de Medicaid, lo que convierte a este en uno de los mercados más maduros a nivel nacional.

En los próximos cinco años, los mercados maduros como Florida y California probablemente verán una mayor competencia entre los grupos de proveedores para mejorar aún más el desempeño a través de palancas más complejas desde el punto de vista operativo y clínico. Es probable que los proveedores exitosos establezcan una fuerte presencia entre los pagadores que buscan delegar sus crecientes membresías.

En este artículo han adoptado una definición amplia de atención basada en el valor e incluimos pago por calidad, pago por desempeño y modelos similares. La experiencia sugiere que la inversión privada se ha centrado en activos que asumen riesgos financieros importantes en la gestión de costos médicos. Esto generalmente incluye diferentes tipos de grupos de médicos, MSO, asociaciones de médicos independientes u otros modelos de prestación de atención, pero ha excluido en gran medida a hospitales y sistemas de salud en modelos principalmente de pago por desempeño o pago por calidad. A través de esa lente, observamos que el interés de los inversores se concentra principalmente en tres tipos:

• Los grupos de atención primaria que asumen riesgos celebran contratos de atención basados ​​en el valor con los pagadores con el objetivo de hacerse cargo de la atención responsable dentro de los pagos capitados, ya sea sobre los servicios profesionales y médicos o sobre el costo total de la atención de un miembro. Según nuestra experiencia, estos proveedores a menudo ofrecen un modelo de atención de mayor contacto para un panel de pacientes más pequeño que el que normalmente se ve en la atención primaria de pago por servicio. Pasan más tiempo con un panel más pequeño de pacientes que sus pares de pago por servicio y se centran ampliamente en la atención preventiva, el manejo de afecciones y el tratamiento de los determinantes sociales de la salud de los pacientes. En los últimos dos o tres años se ha visto un aumento de grupos que asumen riesgos a gran escala y con valoraciones elevadas. Ofrecen una lógica de inversión comprobada para los patrocinadores (a pesar de las recientes correcciones en las valoraciones públicas) con palancas claras para el crecimiento, la mejora operativa y múltiples oportunidades de salida.
• Las MSO de atención basada en el valor han desarrollado una propuesta de valor convincente para grupos independientes de atención primaria y especializada al facilitar la transición al riesgo a través de una combinación de herramientas disponibles en el mercado y servicios integrales que la acompañan, incluida la contratación de pagadores y el apoyo a la transformación de la práctica. Las MSO exitosas pueden ganar escala rápidamente al ingresar a un nuevo mercado, agregando médicos y miembros pagadores y rápidamente levantando entidades que asumen riesgos u organizaciones de atención responsable para asumir riesgos colectivos.
• Los grupos de especialidades que asumen riesgos, aunque actualmente son menos prevalentes que sus contrapartes de atención primaria, están eliminando cada vez más el riesgo de costos médicos en modelos basados ​​en valores vinculados a sus procedimientos y condiciones específicas. La adopción varía considerablemente entre especialidades: la ortopedia y la nefrología estuvieron entre las primeras en adoptarla, y la tracción está surgiendo en cardiología (más sobre nefrología a continuación). En última instancia, estos grupos pueden participar en una amplia gama de modelos de riesgo, desde paquetes episódicos hasta modelos de subcapitación especializados que ofrecen un análogo del riesgo global o a nivel poblacional.

Escenario 3: Las capacidades operativas distintivas podrían convertirse en requisitos previos para que los proveedores de atención basada en valores tengan éxito

A medida que el mercado de proveedores de atención basada en el valor ha madurado, los mercados públicos han reducido sustancialmente la capitalización de mercado en relación con el índice S&P 500, pero con mejores resultados para aquellas empresas que han demostrado su capacidad para al menos alcanzar el punto de equilibrio. El Cuadro 5 muestra las tendencias a lo largo del tiempo.

Anexo 5

El escrutinio puede aumentar a medida que los inversores se vuelven cada vez más exigentes con respecto a la sofisticación operativa de los proveedores; Los proveedores que logren ahorrar materiales probablemente tendrán vías clínicas claras e integrales que cubran las necesidades de sus miembros y un personal clínico bien disciplinado inmerso en un enfoque común para la prestación de atención respaldado por conocimientos analíticos. Capacitar a los médicos en estos modelos a menudo lleva tiempo, lo que puede influir en el equilibrio entre el crecimiento y el desempeño operativo de las organizaciones de atención basada en valores. Además, se espera que la previsión operativa necesaria para capear una pandemia u otras situaciones de fuerza mayor adquiera cada vez más importancia.

Dicho esto, los observadores del mercado podrían proponer razonablemente una serie de factores que hacen que este análisis sea imperfecto: el rebote de la utilización en el tercer año de la pandemia de COVID-19, la volatilidad del mercado debido a los cambios en las tasas de interés y la consiguiente especulación de los inversores, y el escepticismo del mercado público sobre las inversiones de propósito especial. Las valoraciones de las empresas adquirentes son las principales entre ellas. La divergencia en las valoraciones de las empresas puede crear oportunidades de consolidación que aceleren el surgimiento de plataformas nacionales relevantes para los inversores, como se detalló anteriormente.

Con una variedad de plataformas de atención basadas en valores, el valor latente se puede lograr a partir del “bloqueo y abordaje” fundamental en las aplicaciones de análisis. En nuestra opinión, el análisis predictivo y verdaderamente avanzado, incluida la inteligencia artificial y el aprendizaje automático,¹³son muy prometedores, pero pueden no ser requisitos previos para el éxito en la gestión de los costos médicos. Esto refleja tanto la complejidad de los datos como la enormidad del desafío analítico: los esfuerzos anteriores para predecir la utilización (particularmente la utilización de pacientes hospitalizados en departamentos de emergencia y hospitales) han arrojado pocos conocimientos prácticos. Pero puede haber otras oportunidades para la aplicación de análisis avanzados de valor añadido.¹⁴en predecir cambios de membresía; Los proveedores pueden lograr identificar los factores que impulsan la rotación de pacientes y aplicarlos a sus propios datos con visión de futuro, desarrollando intervenciones de mitigación en consecuencia.¹⁵

Es probable que el camino hacia la creación de valor se base en análisis, prácticas clínicas estandarizadas y flujos de trabajo operativos, y un paquete de servicios para miembros y médicos diseñado para reducir los costos médicos evitando prácticas innecesarias (o innecesariamente costosas). Según nuestra experiencia trabajando con proveedores de atención basada en el valor, los mercados maduros pueden estar entrando en una transición en la que se ha recogido en gran medida la fruta más fácil en la mejora del desempeño operativo y clínico, como lo demuestra el desempeño informado públicamente de los grupos de proveedores (Anexo 6). .dieciséis Esta próxima ola de impacto requiere el desarrollo de capacidades materiales; Muchos proveedores ya han comenzado a invertir.

Anexo 6

Escenario 4: Los especialistas pueden comenzar a adoptar una atención basada en valores

Los modelos de atención basados ​​en valores han crecido de manera más intermitente entre los especialistas que entre los proveedores de atención primaria en los últimos años.¹⁷En todas las especialidades, ha habido un cambio fundamental desde un enfoque predominantemente de gestión de la utilización del gasto en especialidades hacia uno que apunta a utilizar análisis, coordinación de la atención, integración de proveedores y participación del paciente para abordar el gasto evitable de manera más integral. Parecen estar surgiendo dos modelos principales:

• El modelo de subcapitación se ha centrado en especialidades con alto valor en juego, incidencia de enfermedades predecibles y palancas claras de creación de valor bajo el control de especialistas (por ejemplo, elección de la vía de atención oncológica, inicio de diálisis). En estos modelos, el gasto específico de la especialidad se delega a la entidad que asume el riesgo, generalmente una plataforma de gestión de beneficios/atención o una red de proveedores. Tanto el pagador como un grupo de riesgo de atención primaria pueden delegar este gasto. La oncología, por ejemplo, ha visto una mayor penetración de estos modelos,¹⁸especialmente en mercados donde la presencia de delegación de riesgos en atención primaria es alta, donde los portadores de riesgos generan ahorros en costos médicos principalmente a través de la gestión estrecha del gasto en medicamentos especializados y la redirección de la infusión al sitio de atención clínicamente apropiado de mayor valor.
• La adopción del modelo basado en episodios es mayor entre las especialidades con una mayor prevalencia de episodios costosos y claramente definidos. La ortopedia, con sus procedimientos de reemplazo de articulaciones altamente “episódicos” y de alto costo, es quizás el ejemplo más notable.¹⁹pero hay una adopción cada vez mayor en la salud de la mujer (para los viajes de maternidad de un extremo a otro), cardiología y oncología.

La nefrología ha experimentado la adopción más acelerada de modelos de atención basados ​​en valores en los últimos años, respaldados por los programas y reglas de los Centros de Servicios de Medicare y Medicaid (por ejemplo, cobertura de enfermedad renal en etapa terminal [ESRD], lanzamiento de Kidney Care Choices), pero esto ha ocurrido a través de estructuras que se parecen más a las de la atención primaria. En los modelos de nefrología emergentes, los portadores de riesgos asumen los riesgos del costo total de la atención (en comparación con el gasto de especialidad únicamente) para los miembros con enfermedad renal crónica o ESRD.²⁰Las tasas de reembolso actuales, el potencial de ahorro de costos y la propiedad de varios años del recorrido del paciente hacen que el modelo sea económica y operativamente viable para la nefrología. Estos modelos basados ​​en valores se encuentran en etapas relativamente tempranas de desarrollo, pero observamos que los proveedores de nefrología que los adoptan reportan reducciones sustanciales en admisiones hospitalarias, reingresos y accidentes de diálisis, así como una adopción generalizada de la diálisis en el hogar, lo que mejora los resultados y reduce el costo de la prestación de atención. Hay otras especialidades (por ejemplo, oncología y algunos segmentos de cardiología) para las cuales la economía podría ser igualmente factible.

En general, siguen creciendo diversos modelos de riesgo compartido en la atención especializada. El Anexo 7 enumera algunas de nuestras expectativas por especialidad. Los modelos de capitación episódica y basada en condiciones deberían prosperar a medida que continúan impulsando un mejor desempeño de los costos médicos, al igual que los modelos de subcapitación especializada. Para permitir y acelerar esta tendencia, los MSO proveedores especializados están desarrollando (o integrándose con) soluciones especializadas de gestión de beneficios para asumir más riesgos a nivel de la población. Los inversores podrían capturar este valor adquiriendo prácticas, MSO o ambos. En cada escenario, fuertes vientos de cola para el crecimiento secular en la mayoría de las geografías pueden reforzar la tesis de inversión.

Anexo 7

Los inversores pueden seguir recurriendo a la atención basada en el valor para lograr un crecimiento sólido. Con un crecimiento de dos dígitos en la penetración de modelos de atención basados ​​en el valor, la atención basada en el valor podría seguir presentando una sólida tesis de inversión: el “premio de un billón de dólares” en valor empresarial que McKinsey describió hace casi diez años.²¹

Estos modelos insinúan la posibilidad de que al incentivar mejores resultados para los pacientes y la equidad en la atención médica, los actores de la atención basada en valores a lo largo de la cadena de valor (y los patrocinadores que los respaldan) podrían seguir obteniendo ganancias. La competencia probablemente requerirá eficacia operativa y diferenciación, pero cualquiera que sea el enfoque, la atención basada en valores es una realidad.²²con beneficios potenciales para todos, desde pacientes hasta médicos e inversores.